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供给侧题材渐入高峰 铝价震荡看涨

供给侧题材渐入高峰 铝价震荡看涨

一行情及盘面回顾过剩的供给是电解铝的常态，但是今年铝的基本面出现了转变迹象。全球供给过过剩量收缩，向供需平衡方向转变。全球经济呈现复苏态势，铝的需求量也呈现出不断改善的态势。而在黑色工业品的经验后，国内方面更是对2017年重点的供给侧改革品种电解铝抱有极大预期。二宏观和基本面情况（一）宏观分析：上半年国内经济基本平稳运行。但是6月工业表现超出市场预期再度转强。官方和财新PMI均出现超预期好转。改善主要来源工业生产的持续恢复和外需增强。全球PMI共振回暖，工业需求复苏，新出口订单指数52，较上月回升1.3个百分点，创2016年3月以来新高。一方面刺激国内工业生产继续向好，另一方面对于制造业投资也具有推动作用。但是6月份数据暗藏3个风险点。第一，以钢铁行业为代表的中游行业为6月PMI转好提供了主要的支持。这其中主要的扰动因素在于供给端，一是由于5月环保因素减产停产，6月恢复性生产，二是由于上半年打击地条钢，市场需求的被动释放。对于需求断，房地产政策效果已经传递到投资和新开工上面，汽车行业数据深陷泥潭并无改善迹象，唯有基建可以期待。第二，6月份的6大集团发电耗煤同比增速从5月的11%大幅下降

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国务院：推动火电、电解铝、建材等行业减量减产

国务院：推动火电、电解铝、建材等行业减量减产

8月23日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署深化央企降低杠杆工作，提出要建立严格的分行业负债率警戒线管控制度，高负债央企要严控相关投资项目；还要强化问责，对负债率持续攀升的企业要约谈提醒，对造成重大损失或不良影响的严肃追责。除了煤炭、钢铁等过剩产业，国务院常务会议还新圈了重点，要推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。当前央企总负债率66.6%我国杠杆率最高的部门是非金融国有企业。据社科院测算，截至2015年底，我国金融部门、居民部门、包含地方融资平台的政府部门以及非金融企业部门的杠杆率分别为21%、40%、57%和156%。其中，国企负债占非金融企业负债比例约70%。2015、2016年我国非金融国企负债率在不断攀升。财政部数据显示，从2015年9月份开始，国有企业总负债增速从8月底的11%跳升到19%，总负债增速持续高于总资产增速。总负债增速超总资产的趋势，直到今年5月份才结束，5月份这两项指标增速持平；6月份，总负债增速还略低于总资产增速。全部央企的资产负债率也在今年略有下降。今年3月份，国资委主任肖亚庆介绍，中央企业一共102家，目前总负债率为66.

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环保风暴万不可低估 站在环保风口的电解铝

环保风暴万不可低估 站在环保风口的电解铝

天风策略联合天风行业团队，召开“环保风暴”电话会议，以下为铝板块核心会议纪要内容：环保督察对有色板块的影响重点讲一下电解铝，大家知道电解铝行业正处于风口浪尖上。2017年2月印发的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》中明确指出针对“2+26”城市，采暖季电解铝厂限产30%以上，以停产的电解槽数量计；氧化铝企业限产30%左右，以生产线计；炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计。统计了一下，“2+26”城市区域涉及电解铝产能占全国产能40%左右，氧化铝占全国产能的70%多，预焙阳极占全国产能的40%左右。其中需要重要提示的是，商用预焙阳极在产产能占全国商用预焙阳极在产产能68%，接近70%，这个影响是非常大的。所以可以看到最近氧化铝已经开始涨价了，上周氧化铝在几天时间内从2400元/吨上涨到2600元/吨，涨速是非常惊人的。直接的诱因是山西关停了100万吨氧化铝产能，这只是一个序幕，随着后续采暖季的来临会有更多的氧化铝产能关停，虽然电解铝是氧化铝的下游也存在产能关停，但经过统计得出，氧化铝缺口仍然存在，预焙阳极也是如此。经测算，

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业内人士看好有色板块下半年行情

业内人士看好有色板块下半年行情

Wind统计显示，截至8月20日，沪深两市共有51家有色金属行业上市公司发布中期业绩报告，近九成公司净利润同比实现增长；15家上市公司发布三季度业绩预告，全部预喜。8月18日，国家发改委发布了7月份部分商品价格及指数，全国有色金属价格指数为83.00，同比上涨14.20点。华泰证券有色金属分析师李斌表示，根据国内外经验，供给侧改革的执行和效果会持续3至5年，甚至更久。根据我国上世纪90年代轻纺产业的供给侧改革和美国2001年供给侧改革实施效果，产业在政策执行后的3至5年，企业盈利发生显著变化，并且产业集中度也大幅提升。典型供给侧改革受益代表行业为电解铝和稀土，供给侧改革于2017年开启，有色的供给侧改革远未结束，预计效果至少会持续2年至3年。广发证券有色金属首席分析师巨国贤表示，在经历中低端产能欧洲至美洲、美洲至亚洲四小龙、亚洲四小龙至中国的转移后，我国目前正处于新一轮中低端产能全球化转移初始阶段。在这轮周期中，基本金属以及众多小金属品种均会受益。巨国贤指出，“我们即将面临新一轮的全球中低端产业转移，以及由此形成的配套产能建设潮。这必将迎来新一轮全球范围内的固定资产投资，形成有色金属新

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金属铝复制钢铁侠去产能的故事 谁才是铝价连涨的真正推手？

金属铝复制钢铁侠去产能的故事 谁才是铝价连涨的真正推手？

据了解，当前电解铝现货库存接近140万吨，处于历史相对高位，随着铝价的逐渐回暖，电解铝市场新增和复产产能也在继续投放产量，因此当前铝市场供过于求的情况并没有因供给侧去产能而带来有效的产能收缩。从基本面当前的现实来看，铝价上涨与其基本面相背离。那么，谁才是铝价连涨的真正推手？“供给牛”：政策市下的买涨预期“对于当前铝价大幅上涨，主要是市场买涨预期所致。”宝城期货分析师程小勇说。从目前供给侧改革的各项政策来看，去产能已经导致部分先进产能被迫关闭，如魏桥的260万吨产能，还包括信发，东方新希望，以及新疆和河南等地没有获得备案的产能。据SMM统计的国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）总量攀升至137.8万吨，较去年同期基本上翻了五倍。程小勇认为这足以说明当前铝供应是过剩的，8月上旬铝锭社会库存升至140多万吨，而去年同期只有30多万。因此，铝价上涨的推手是去产能预期和2=26个城市冬季采暖季限产30%的预期所致，实际并不存在短缺。“当前电解铝市场的供需并没有出现明显的变化，铝价上涨更多的是市场预期的推动。山东魏桥作为电解铝行业效益最好的企业，被责令要求去产能260万吨，可见国家对电解铝行业后期

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