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铝价再创阶段新高 高库存压力仍待缓解

铝价再创阶段新高 高库存压力仍待缓解

去产能及环保行动已成为周期商品价格助长的“尚方宝剑”,任何风吹草动都能引发市场追捧的热情。8月23日,国务院召开常务会议,提出采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能、处置“僵尸企业”和治理特困企业等工作任务,推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产,严控新增产能。消息一出,当晚夜盘期铝价格大涨逾2%,沪铝1710创2012年1月30日来高点。8月24日早盘,国内期货市场上黑色、有色商品普遍走强,但至午后涨幅收窄。截至下午收盘,主力合约中沪铝涨1.27%,焦炭涨3.21%,焦煤涨2.28%,沪镍涨2.07%,热卷涨2.03%。与期货市场明显受消息面提振大涨相比,A股周期类板块的跟涨势头已大不如前。24日,Wind中信铝板块22只个股中仅7只上涨。截至下午收盘,Wind中信一级钢铁板块跌0.09%,煤炭板块跌0.13%,有色板块跌0.94%。“电解铝市场价格与期市联动上涨,但高库存问题依然没有明显变化,近几个月铝价上涨一直是对去产能消息的消化,市场去产能力度强于预期。”卓创分析师王瑜称,近几日铝价已启动降价盘整,但23日消息出来后,市场资金又再度接力于消息炒作,且去产能消息也是重复性

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供给侧题材渐入高峰 铝价震荡看涨

供给侧题材渐入高峰 铝价震荡看涨

一行情及盘面回顾过剩的供给是电解铝的常态，但是今年铝的基本面出现了转变迹象。全球供给过过剩量收缩，向供需平衡方向转变。全球经济呈现复苏态势，铝的需求量也呈现出不断改善的态势。而在黑色工业品的经验后，国内方面更是对2017年重点的供给侧改革品种电解铝抱有极大预期。二宏观和基本面情况（一）宏观分析：上半年国内经济基本平稳运行。但是6月工业表现超出市场预期再度转强。官方和财新PMI均出现超预期好转。改善主要来源工业生产的持续恢复和外需增强。全球PMI共振回暖，工业需求复苏，新出口订单指数52，较上月回升1.3个百分点，创2016年3月以来新高。一方面刺激国内工业生产继续向好，另一方面对于制造业投资也具有推动作用。但是6月份数据暗藏3个风险点。第一，以钢铁行业为代表的中游行业为6月PMI转好提供了主要的支持。这其中主要的扰动因素在于供给端，一是由于5月环保因素减产停产，6月恢复性生产，二是由于上半年打击地条钢，市场需求的被动释放。对于需求断，房地产政策效果已经传递到投资和新开工上面，汽车行业数据深陷泥潭并无改善迹象，唯有基建可以期待。第二，6月份的6大集团发电耗煤同比增速从5月的11%大幅下降

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国务院：推动火电、电解铝、建材等行业减量减产

国务院：推动火电、电解铝、建材等行业减量减产

8月23日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署深化央企降低杠杆工作，提出要建立严格的分行业负债率警戒线管控制度，高负债央企要严控相关投资项目；还要强化问责，对负债率持续攀升的企业要约谈提醒，对造成重大损失或不良影响的严肃追责。除了煤炭、钢铁等过剩产业，国务院常务会议还新圈了重点，要推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。当前央企总负债率66.6%我国杠杆率最高的部门是非金融国有企业。据社科院测算，截至2015年底，我国金融部门、居民部门、包含地方融资平台的政府部门以及非金融企业部门的杠杆率分别为21%、40%、57%和156%。其中，国企负债占非金融企业负债比例约70%。2015、2016年我国非金融国企负债率在不断攀升。财政部数据显示，从2015年9月份开始，国有企业总负债增速从8月底的11%跳升到19%，总负债增速持续高于总资产增速。总负债增速超总资产的趋势，直到今年5月份才结束，5月份这两项指标增速持平；6月份，总负债增速还略低于总资产增速。全部央企的资产负债率也在今年略有下降。今年3月份，国资委主任肖亚庆介绍，中央企业一共102家，目前总负债率为66.

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环保风暴万不可低估 站在环保风口的电解铝

环保风暴万不可低估 站在环保风口的电解铝

天风策略联合天风行业团队，召开“环保风暴”电话会议，以下为铝板块核心会议纪要内容：环保督察对有色板块的影响重点讲一下电解铝，大家知道电解铝行业正处于风口浪尖上。2017年2月印发的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》中明确指出针对“2+26”城市，采暖季电解铝厂限产30%以上，以停产的电解槽数量计；氧化铝企业限产30%左右，以生产线计；炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计。统计了一下，“2+26”城市区域涉及电解铝产能占全国产能40%左右，氧化铝占全国产能的70%多，预焙阳极占全国产能的40%左右。其中需要重要提示的是，商用预焙阳极在产产能占全国商用预焙阳极在产产能68%，接近70%，这个影响是非常大的。所以可以看到最近氧化铝已经开始涨价了，上周氧化铝在几天时间内从2400元/吨上涨到2600元/吨，涨速是非常惊人的。直接的诱因是山西关停了100万吨氧化铝产能，这只是一个序幕，随着后续采暖季的来临会有更多的氧化铝产能关停，虽然电解铝是氧化铝的下游也存在产能关停，但经过统计得出，氧化铝缺口仍然存在，预焙阳极也是如此。经测算，

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业内人士看好有色板块下半年行情

业内人士看好有色板块下半年行情

Wind统计显示，截至8月20日，沪深两市共有51家有色金属行业上市公司发布中期业绩报告，近九成公司净利润同比实现增长；15家上市公司发布三季度业绩预告，全部预喜。8月18日，国家发改委发布了7月份部分商品价格及指数，全国有色金属价格指数为83.00，同比上涨14.20点。华泰证券有色金属分析师李斌表示，根据国内外经验，供给侧改革的执行和效果会持续3至5年，甚至更久。根据我国上世纪90年代轻纺产业的供给侧改革和美国2001年供给侧改革实施效果，产业在政策执行后的3至5年，企业盈利发生显著变化，并且产业集中度也大幅提升。典型供给侧改革受益代表行业为电解铝和稀土，供给侧改革于2017年开启，有色的供给侧改革远未结束，预计效果至少会持续2年至3年。广发证券有色金属首席分析师巨国贤表示，在经历中低端产能欧洲至美洲、美洲至亚洲四小龙、亚洲四小龙至中国的转移后，我国目前正处于新一轮中低端产能全球化转移初始阶段。在这轮周期中，基本金属以及众多小金属品种均会受益。巨国贤指出，“我们即将面临新一轮的全球中低端产业转移，以及由此形成的配套产能建设潮。这必将迎来新一轮全球范围内的固定资产投资，形成有色金属新

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